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梅花创投吴世春:不确定中最确定的是中国国运向上

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2019年创投市场几无风口,梅花创投合伙人吴世春认为,一二级市场估值倒挂让一级市场中后期融资更加困难,资本开始警惕所谓的“风口论”,资金口收窄;同时对于机构来说,现在的“寒冬”相比2014年反而是更好的市场,因为大家更理性,估值更合理。

在如今充满不确定性的大环境当中,吴世春认为中国国运不断向上是确定的,他相信中国资本市场会持续向好。

梅花创投在今年第一季度完成第五期天使基金的募集,总规模5.325亿人民币。该期基金机构投资人出资超80%;个人投资人中,有多位为梅花创投已退出项目的创业者。

问:“有梅花,无寒冬”,梅花创投这句Slogan在现在的环境中真挺好。您觉得2019年比预期更好还是更糟?

吴世春:还是比预期难一点,一个是今年我们两只基金的募集时间比预期要久一些;同时很多项目从一级市场走到二级市场估值大幅下降,导致很多中后期的VC出手意愿不是很强烈,整体更艰难一点。

当然科创板是今年最大的亮点,硬科技项目迎来了较好的退出渠道。总的来说,VC需要用长期主义的态度去看待投资项目,坚持价值投资。所以我们对未来是谨慎乐观的。

问:梅花2014年成立时是创投最热的时候,是相对特别好的时候吧?

吴世春:不,我觉得那种市场看起来很繁荣,反而不是特别好。对于资本市场来说,有时候寒冬才是好市场,因为便宜了,大家理性了。

至少我个人要保持始终如一的状态,市场在狂欢的时候,我就变得很狂热?或者大家在唱衰的时候,我就变得很悲观?

不是,我始终相信投资是长期主义的事情,不是靠一两次的抉择,一两个季度完成的,应该用10年的角度去看待你要做的事情,应该不断精进自己的投资能力,让团队的业绩越来越好,让LP越来越相信你,让基金品牌越来越好。只有这样,才能走得越远。

问:2019年创投圈出现的风口很少,您认为原因是什么?

吴世春:原因有几方面,其一今年缺乏大的现象级早期公司;其二,今年资金口收窄。前几年的风口,不管是“千团大战”、“千播大战”、“共享单车大战”,其实都直接导致大量社会财富浪费;很多风险资本因此亏过钱,现在反而会警惕所谓的“风口论”。

所以,现在不管媒体再推波助澜投资热点,整个市场再鼓吹创业风口,资本也不会像原来那样疯狂涌入——没有泡沫就很难真正形成大风口。

问:梅花创投第五支天使基金总额超过10亿元,机构投资人出资80%,同时很多个人投资人是梅花已经退出项目的创业者——这个信号怎么解读?

吴世春:对。我们投过的项目,不管IPO退出还是并购退出,最后很多创业者会因为感激或信任梅花,又成为梅花创投的LP:比如大掌门(玩蟹科技)的叶凯和胡磊,(趣店)罗敏,小牛电动创始人李一男;这对于梅花创投的LP阵容是一个重要的补充。

问:这一期的基金会“重注新经济”,您对于新经济的理解是什么样的?

吴世春:我们理解的新经济是一种泛新经济,包括两种形态:to C的新经济就是运用新技术、新渠道建立新的品牌、新的服务,服务新生代年轻人群; to B的新经济是运用新技术提升效率,比如SaaS、工业4.0、智能制造等。

问:梅花今年投了同城即时配送项目“快先森”,这个项目跟闪送、美团跑腿等发展较快的企业存在竞争吗?

吴世春:即时配送市场总是有高峰低谷,快先森跟闪送、美团有很大的不一样,可以起到削峰填谷的效果。比如美团外卖和饿了么外卖在高峰期需要额外的骑手,快先森的骑手可以支援,他们是合作关系,白天的时候配给星巴克、麦当劳,傍晚的时候配给京东、美团、饿了么。

我从2015年下半年开始关注快先森,期间它的模型也经过多次调整,直到今年年初我认为模型打磨好了才(投)进去;现在它已经有18000多骑手,在每一个城市都盈利。

问:在目前整个电商行业比较成熟的状况下,梅花投了 “Try Try”,是看到了一些新的机会点吗?

吴世春:我们认为电商是中国这20年发展最快的行业,从阿里淘宝到京东,再到云集、拼多多,不断有创新模式出现。

我们投Try Try逻辑很简单:它用寄小样的方式把获客成本降到几块钱,并且能精准地获取很18岁-25岁高价值女性消费者;创始人也想得很明白,我们投完以后,他又完成了新一轮融资。

问:梅花投了小牛酒这样的消费品牌,您认为零售消费的投资趋势在2019年有什么变化或者不变的地方?

吴世春:在消费升级的大主题下,我们投了小牛酒、水茫茫、青玄出山好几个这样的饮料品牌。

变化的是,今年有明显的趋势,新的国产品牌会借助内容电商、直播电商的模式推出。很多国产的新品牌像完美日记、科曼美妆,发展速度都很快。我们投的小牛电动上市了,Fiil耳机迎来了爆发期。

今年还是一个非常重要的拐点,中国社会零售总额超过美国,成为全球第一大消费经济体,这意味着中国能够诞生一批新消费品牌。

不变的是,我觉得新品牌一定要看重这几点关键能力:

第一,一定要有好的设计,提供好的体验;

第二,要有非常扎实的供应链能力,把质量和成本做好;

第三,要有适合自己的渠道销售能力,包括种草,怎么去拉销售。

我们也会重点考察创始团队在这几方面的能力,评价团队综合能力的完整性。

问:今年整个创投圈逐渐从to C转向to B,梅花的投资策略整体有没有什么变化?

吴世春:to B、to C阵营正在分化,有的继续看to C,也有一部分人想抓住to B的机会,可能看科创板,对比中美两个国家的发展路径找到了投to B的逻辑;但到底to B好还是to C好,很难取得共识。我觉得只要投资逻辑自洽,最后能坚持都是对的,就怕摇摆不定。

我们不管to C、to B,最终还是to P(people),我觉得好的创业者不拘泥于to B、to C,对梅花来说,特别是在早期,不挑to B、to C,我们也投消费、硬科技、 SaaS、人工智能

问:当基础设施比如5G投资变得越来越多的时候,是不是意味着有一轮新的革新?

吴世春:对。每一次基础设施发生变化的时候,整个行业都可以重做一遍。

像电信的基础设施,从2G-3G-4G到5G,未来也许不需要WIFI,5G使得所有IoT设备都有一个地址,万物互联。

中国对5G的投入决心很大,现在5G基站数已经超过20万个,占全球差不多一半以上,明年有可能加大投入;我觉得只要中国率先投入5G,率先形成网络优势,在5G基础设施之上应用层的创新会大量涌现,我们也很期待明年能看到这种创新。

AI慢慢也会变成基础设施,包括人脸识别、语音识别技术的成熟,都会对很多领域产生巨大变化。AI技术如果易用易采易整合,就能够为各行各业所用;反之,如果高大上则无法落地。比如我们投基因检测项目,假设未来医疗问诊可以快速调用基因数据,很多新的医疗方法可能会出现。

我相信我们没法预测未来,只能想象未来。

问:如何在不确定性的大环境当中,找到相对确定的投资机会?

吴世春:我觉得相对确定的是中国国运不断向上,中国在整个全球不确定性里稳定性还是最好的,以及中国资本市场持续向好,包括今年科创板开板,明年创业板改制。

当然很多外部的因素是不确定的,比如美元VC,中美贸易战存在一系列变数。

但是,对我们生于斯长于斯的投资人来说,唯一能确定的核心是看透中国,看好未来十年,中国依然是创业和投资最好的地方;看好这批年轻人,他们拥有最强的小镇青年想改变命运,想逆袭的野心和动力;看好中国有巨大的消费市场,有大量的工程师,而且有相对稳定的政治局面、政治环境,这些东西使得我们至少对于未来,还是充满谨慎的乐观。

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